Wirtschaftslexikon

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Amortisationsrechnung, dynamische

Die Amortisationsrechnung (auch PayOffRechnung) ist ein Verfahren zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit von Investitionsprojekten. Beurteilungskriterium ist die Amortisationszeit (PayOffZeit), also die Zeit, die benötigt wird, bis die Anschaffungsausgaben einer Investitionsalternative durch die Rückflüsse wieder gedeckt werden. Ein einzelnes Investitionsprojekt gilt als vorteilhaft, wenn die Amortisationszeit eine vorgegebene Höchstzeit nicht überschreitet. Stehen mehrere Investitionsalternativen zur Wahl, so gilt diejenige mit der kürzesten Amortisationszeit als die vorteilhafteste. Im Gegensatz zu den anderen Verfahren der Investitionsrechnung, die die Investitionsobjekte direkt oder indirekt nach dem Ziel der Gewinnmaximierung beurteilen, steht bei der Amortisationsrechnung das Ziel der Risikominimierung im Vordergrund . Es hegt der Gedanke zugrund e, daß Prognosen um so unsicherer sind, je weiter die prognostizierten Daten in der Zukunft liegen. Folglich ist die Rückgewinnung des eingesetzten Kapitals um so sicherer, je kürzer die Amortisationszeit ist. Allerdings stellt die Amortisationszeit einen sehr groben Risikomaßstab dar. Aufgrund dieses Beurteilungskriteriums können von der Amortisationsrechnung keine Auskünfte

über die Rentabilität einer Investitionsalternative getroffen werden. Es ist durchaus möglich, daß eine Alternative mit der höheren Rentabilität die längere Amortisationszeit hat. Bei der dynamischen Amortisationsrechnung bestimmt sich die Amortisationszeit t für die einfache sogenannte Kumulationsrechnung nach der Formel t a0 Z Rt 0 t=l mit a0 = Anschaffungsausgabe, Rt = Rückfluß des Jahres t. Hieraus ist t zu ermitteln, in dem man die prognostizierten Rückflüsse je Periode über soviele Perioden aufaddiert, bis ihre Summe die Anschaffungsausgaben erreicht. Der Kapitalrückfluß berechnet sich als Einzahlungsüberschuß. Er kann auch durch die Summe aus Gewinn, kalkulatorischen Abschreibungen und dem Teil der kalkulatorischen Zinsen, der die Fremdkapitalzinsen übersteigt, ausgedrückt werden. Um die unterschiedlichen zeitlichen Strukturen der Rückflüsse in die Rechnung miteinzubeziehen, können die Rückflüsse diskontiert werden. Die Amortisationszeit t bestimmt sich dann nach der Formel t a0Z R, q?? = 0. t1 59. Die Amortisationszeit unter Berücksichtigung von Zinsen ist immer länger als die ohne Zinsen. Sie gibt den Zeitpunkt an, an dem der Kapitalwert der Investition positiv wird.

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