Bandbreitenoption

Kombination von Standardoptionen (Option), die eine spezifische, im Optionsmarkt häufig verwendete Optionsstrategie ist.
Durch den Kauf einer Call-(Put)Option und den gleichzeitigen Verkauf einer Put-(Call-)Option wird es möglich, Kurschancen bzw. -risiken auf eine bestimmte Bandbreite zu reduzieren.
Beispiel: Kurssicherung einer USD-Ver-bindlichkeit.
Der Kunde kauft eine USD-Call-/DEM-Put-Option mit einem Strike-Preis von 1,7200 DEM/USD und verkauft eine USD-Put-/DEM-Call-Option mit einem Strike-Preis von 1,6800 DEM. Beide Optionen haben eine Laufzeit von drei Monaten und werden über das gleiche Nominalvolumen abgeschlossen. Der Kunde möchte in der Regel seine Kurssicherung durch den Verkauf einer Option finanzieren, um so eine Prämienneutralität herzustellen. Dafür ist er bereit, seinen Kalkulationskurs um maximal 2 Pfg./USD im Vergleich zu den obigen Beispielen zu verschlechtern (s.o. Kalkulationskurs 1,700 DEM/ USD). Notiert der USD/DEM-Wechsel-kurs am Laufzeitende über 1,7200 DEM/USD wird der Kunde

sein Recht ausüben und USD gegen DEM zum endgültigen Kalkulationskurs von 1,7200 DEM/USD erwerben. An einer USD-Abwertung partizipiert der Importeur nur bis zu einem Kassenniveau von 1,6800 am Laufzeitende. Handelt DEM/USD am Laufzeitende zum Beispiel bei 1,6500, so wird der Kunde aus der verkauften USD Put/DEM Call Option in Anspruch genommen und kauft USD zu 1,6800 DEM/USD. In diesem Zusammenhang werden häufig sogenannte «Spread-Strategien» unter dem Titel «Bandbreitenoption» gehandelt. Ein Beispiel für eine solche Strategie ist der Kauf eines USD Call/DEM Put, Strike 1,700 DEM/USD und der Verkauf eines USD Call/DEM Put, Strike 1,7500. Beide Optionen haben die gleiche Laufzeit und werden in der Regel über das gleiche Nominalvolumen gehandelt (unterschiedliche Laufzeiten oder Nominalvolumen sind ebenfalls möglich). Der Kunde partizipiert an einer USD-Aufwertung nur in der Höhe der Differenz der Strike-Preise, also 5 Pfg./USD. Dafür ist die am Anfang entrichtete Optionsprämie durch den Verkauf des USD Call/ DEM Put mit dem höheren Strike-Preis geringer. Eine solche «Bull-Spread»-Strategie ist zur Kurssicherung nur bedingt geeignet.

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