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Finanzierungsstrukturen Unterschiedliche Finanzierungsstrukturen im Euro-Währungsraum gelten als Störpotential für die einheitliche Geldpolitik. Die Unterschiede betreffen insbesondere das Gewicht der Geschäftsbanken gegenüber anderen Finanzierungsinstitutionen (Kreditkanal) sowie die Fristigkeit der Finanzierung (einschließlich der damit einhergehenden Einkommens- und Vermögenseffekte). Je geringer das Gewicht von Geschäftsbanken in einzelnen Mitgliedsländern ist, desto größer ist zugleich der Kreis von Finanzierungsinstitutionen, die nicht im direkten Einflußbereich des Eurosystems stehen.
Die Fristigkeit der Finanzierung ist für die Durchschlagskraft der Geldpolitik deshalb wichtig, weil der geldpolitische Anknüpfungspunkt des Eurosystems die kurzfristigen Geldmarktzinsen bilden. Ihre Wirkung auf die Kapitalmarktzinsen (Substitutionseffekte) kann z.B. von Inflationserwartungen (Erwartungskanal) durchkreuzt werden, erfordert aber zumindest Zeit. In Ländern mit vorherrschend langfristiger Finanzierung (z.B. Deutschland) wirkt ein bestimmter geldpolitischer Impuls daher verzögert — und möglicherweise schwächer — als in Ländern (z.B. Italien), in denen kurzfristig Inwieweit unterschiedliche Finanzierungsstrukturen im Endeffekt unterschiedliche Wirkungen in den einzelnen Mitgliedsländern begründen, hängt von ihrer jeweiligen Ausprägung ab. So ist die Wirksamkeit geldpolitischer Impulse etwa in Italien und Spanien, wo eine Dominanz der Geschäftsbanken im finanziellen Sektor mit relativ hohem Gewicht kurzfristiger Finanzierung einhergeht, höher einzuschätzen als in Deutschland, wo die starke Position der Geschäftsbanken mit vornehmlich langfristiger Finanzierung gekoppelt ist. Eine mit Deutschland vergleichbare Wirkung könnte sich (im Beitrittsfalle) für Großbritannien einstellen, da dort eine stärkere Bedeutung kurzfristiger Finanzierung mit einer schwächeren Position der Geschäftsbanken im finanziellen Sektor verbunden ist.
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