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Zero-Bond (deutsch Nullkuponanleihe)
Ein Zero-Bond bzw. Nullkuponanleihe ist eine Anleihe ohne laufende Verzinsung, die abgezinst begeben und aufgezinst zurückgezahlt wird (Obligation). Es sind also festverzinsliche Wertpapiere, die abgezinst ausgegeben und bei Fälligkeit zum Nennwert getilgt werden. Im Gegensatz zu den herkömmlichen Anleihen werden die Zinsen nicht periodisch gezahlt, sondern werden thesauriert und dadurch ebenfalls wieder verzinst. Dadurch ist der Wiederanlagezins garantiert (Zinseszinseffekt). Die Differenz zwischen dem Ausgabepreis und dem Nennwert stellt den Ausgleich für die laufenden Zinszahlungen dar. Wirtschaftlich besteht kein Unterschied zwischen (a) reinen Zerobonds, bei denen der Ausgabekurs durch Abdiskontierung vom Nennwert errechnet wird, und (b) den Aufzinsungsanleihen oder Zinssammelanleihen, bei denen der Rückzahlungspreis durch Aufdiskontierung des Ausgabekurs Für den Emittenten von Zerobonds liegt der Vorteil darin, daß sich mit diesem Instrument längere Laufzeiten durchsetzen lassen und während der Laufzeit keinerlei Zinszahlungsverpflichtungen bestehen. Da Zerobonds i.d.R. relative lange Laufzeiten aufweisen und die Zinsen gestundet werden, werden an die Bonität des Emittenten besonders hohe Anforderungen gestellt. Aufgrund des Zinseszinseffektes unterliegen Nullkuponanleihen im Vergleich zu den klassischen festverzinslichen traditionellen Anleihen überproportionalen Kursschwankungen. Dieser Effekt wird bei langen Restlaufzeiten u.U. erheblich verstärkt. Zerobonds eignen sich für den langfristig orientierten Anleger, da Zins- und Wiederanlagezins im Emissionszeitpunkt festgeschrieben sind, was dieses Instrument vor allem in Hochzinsphasen interessant macht. Für den eher kurzfristig disponierenden Anleger kommen Zerobonds wegen ihrer hohen Kursreagibilität nur aus spekulativen Überlegungen bei erwartetem Zinsrückgang in Frage. Bei einem Stripped Bond wird ein Zerobond aus einer normalen Anleihe dadurch geschaffen, daß Mantel und Zinsschein voneinander abgetrennt und beide auch getrennt gehandelt werden. Oft geschieht dies durch die Einschaltung eines Treuhänders, bei dem Mantel und Bogen als Sicherheit für die emittierten Zerobonds hinterlegt werden. Derartige Anlageformen sind unter den Begriffen TIGRS (Treasury Investment Growth Receipts) und CATS (Certificates of Accrual on Treasury Securities) bekannt geworden.
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